金瑞鼎盛
近日，医药代表型企业海王生物（000078）股价突破了震荡半年的箱体顶部，截至6月9日的9个交易日累计涨幅8.97%，远高于行业的3.36%，期间参与资金达到了17.1亿元，交易量达到了664.55万手，呈现明显的放量态势。
资金高度关注的背后，或是公司计提减值后埋下业绩反转的伏笔，以及行业机遇带来的市场预期改善。
首先在业绩方面，尽管近年来行业周期性压力显著，但是海王生物2024年的经营数据仍传递出不少的积极信号。主要受国家集采、区域统采等行业政策调整以及部分区域公立医疗机构采购额减少的影响，同时司战略性主动放弃了部分低效、低毛利率业务，并对个别运营低效的子公司进行了优化。即便如此，公司2024年全年营收体量依旧维持在303.17亿元体量。
传导至利润端，主要由于公司公司预计对存在商誉减值迹象的子公司计提商誉减值准备，公司资产减值计提了5.19亿元；同时基于谨慎性原则，预计2024年末应收账款预计计提减值准备，信用减值一项为2.93亿元，使得公司归母净亏损11.93亿元，扣非归母净利润12.38亿元区间，不过相较去年同期的16.9亿元归母净亏损、17.4亿元扣非净亏损而言均呈现大幅缩减态势。而且其商誉减值经过数年计提已然接近尾声，为业绩长期增长奠定了基础。
行业机遇方面，中国医药产业正处于质量升级的关键期，行业集中度提升的红利带量采购、两票制等政策加速中小流通商出清，头部企业市场份额持续提升。海王生物凭借覆盖全国的仓储物流网络（拥有福州、北京两大生产基地）和客户黏性，有望在行业整合中扩大领先优势。
与此同时，海王生物持续推动的业务转型升级，公司通过为医疗机构提供定制化SPD（Supply-Processing-Distribution）解决方案，实现了从提供产品升级为提供服务解决方案的业务转型突破。
公司还积极与医疗机构建立医疗延伸服务合作，通过协助医院进行供应链融资、提供医用物资供应链服务（SPD服务）、静配中心以及设备维保等延伸服务提升业务附加值，进一步强化了客户合作粘性。
此外，海王生物2025年3月公告称自主研发的NEP018片获国家药监局临床试验批准。作为针对胃肠道肿瘤的小分子激酶抑制剂金瑞鼎盛，该药物填补了国内靶向治疗领域的空白。根据头豹研究院预测，中国小分子抗肿瘤药市场2030年将突破2000亿元，NEP018的临床进展正为公司打开第二增长曲线。随着2025年《政府工作报告》明确提出“支持创新药发展”，研发成果转化有望提速。
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